第一组：南向资金流向
南向资金的净买入与净卖出，直接反映内地资金对港股的配置意愿。连续多日净买入往往对应指数上行，但要注意规模与占比：小额持续流入的意义，远小于单日大额脉冲。把五日均值与单日值一起看，能过滤掉偶发的大额交易。
第二组：港元汇率与拆息
港元在联系汇率制度下于区间内波动。当港元接近弱端，拆息上升，本地融资成本抬高，对股市形成压制；接近强端则相反。汇率与拆息的变化，往往领先指数一到两周，是较好的提前指标。
观察方法：把港元汇率、一个月拆息与指数走势三条线叠在一起。汇率走弱且拆息上行时，即使指数仍在上涨，也应降低仓位，因为流动性条件正在收紧。
| 数据 | 频率 | 传导 |
|---|---|---|
| 南向资金净流入 | 每日 | 直接影响供需，快 |
| 港元汇率 | 实时 | 反映资金进出压力，中 |
| 一个月拆息 | 每日 | 影响融资成本与估值，中 |
| 内地景气数据 | 每月 | 影响盈利预期，慢 |
快变量定节奏，慢变量定中枢。
第三组：内地景气与政策
港股中内地企业权重高，景气数据影响盈利预期，政策变化影响风险溢价。这组变量传导最慢，但决定指数的中期方向。若景气改善而资金流出，通常是估值偏高或外部流动性收紧，应以资金面为准。
交易层面
恒生指数差价合约的点差约 6 点起，合约乘数按平台设定，开仓前需核对。港股有午休，午休前后流动性差异明显，开盘后半小时与收盘前半小时的波幅最大。夜盘时段跟随美股，波动放大但流动性下降，止损应放宽。